事件描述
公司发布2018年年度报告，2018年公司实现营业收入34.44亿元，同比增长11.63%，归属于上市公司股东净利润2.36亿元，同比下降9.12%，扣除非经常性损益净利润2.25亿元，同比下降10.05%。
事件点评
环卫服务增速亮眼。2018年，公司实现环卫服务领域收入10.43亿元，同比增长70.49%，占公司年度主营业务收入的30.63%，较2017年提升10.52pct，环卫服务领域对公司业绩的支撑作用持续提升。2018年，公司新增中标的环卫服务项目30个，新签合同年化合同金额6.42亿元，新签合同总金额40.67亿元。截至2019年3月25日，公司在手环卫服务合同年化合同金额约17.08亿元，合同总金额181.79亿元。
环卫机械收入略有下降。受客户结构变化影响，2018年公司环卫机械业务实现收入23.38亿元，同比下降2.32%。其中下半年实现收入11.97亿元，较上半年微增4.82%，主要受益于垃圾收转装备营业收入的提升；但环卫清洁装备的营业收入较上半年下降8.55%，新能源及清洁能源环卫装备的营业收入则保持平稳。分产品类型看，2018年全年公司环卫清洁装备/垃圾收转装备/新能源及清洁能源环卫装备分别实现收入14.89/7.99/0.50亿元，分别同比变动-4.09%/13.99%/-63.94%，分别占年度主营业务收入的43.72%/23.46%/1.48%。但公司环卫机械业务的市场占有率依然保持在6.67%，较2017年提高0.82pct。其中，公司环卫创新产品和中高端作业车型在同类市场的占有率为14.27%，保持行业前三水平。公司环卫机械业务依然具有较强的竞争优势。
各板块毛利率均有所下降。2018年，公司毛利率为24.67%，同比下降2.21pct；2018Q4毛利率为24.27%，同比下降1.92pct，环比下降0.27pct。具体来看，公司各业务板块年度毛利率均出现了下降。公司环卫产业服务业务毛利率为17.67%，同比下降1.20pct，主要因为公司新开工环卫服务项目较多，部分项目尚未达到稳定的盈利水平。公司环卫装备制造板块毛利率为27.72%，同比下降1.33pct；其中垃圾收转装备和新能源及清洁能源环卫装备毛利率下降较多，分别同比下降2.88/2.03pct，这主要受到了环卫机械采购方企业客户占比出现提升的影响。
应收账款规模明显提升，经营性净现金流首次为负。与政府客户相比，企业客户回款周期较长，随着公司企业客户占比提升，2018年，公司应收账款和应收票据期末余额同比增长49.54%，为17.72亿元。公司实现经营性现金净流量-3.56亿元，年报经营性净现金流首次为负；但公司实现销售商品、提供劳务收到的现金30.57亿元，同比增长8.44%，与营收增速匹配度较高。
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